Valor de mercado e política de dividendos das companhias de capital aberto no Brasil antes, durante e depois da pandemia.

Abstract

A relação entre a política de dividendos e o valor de mercado das empresas é um debate persistente na literatura financeira. Este estudo teve como objetivo analisar os efeitos das políticas de distribuição de dividendos sobre o valor de mercado das companhias de capital aberto no Brasil, com foco na dinâmica observada nos períodos antes, durante e após a pandemia de COVID-19. A pesquisa, de natureza quantitativa e descritiva, utilizou dados secundários da plataforma Economatica®, com uma amostra de 329 empresas listadas na B3 durante o período de janeiro de 2018 a junho de 2025. Para a análise, foram empregadas estatísticas descritivas, correlação de Pearson e regressão linear com dados em painel. Os resultados confirmam as Teorias da Relevância dos Dividendos, do Pássaro na Mão e da Sinalização. Uma relação estatisticamente significante positiva entre o pagamento de dividendos e o valor de mercado, controlada por endividamento, rentabilidade e tamanho das firmas foi identificada. Sendo que os efeitos não foram estáticos, a influência dos dividendos sobre o valor das empresas reduziu-se durante a pandemia em comparação com o período anterior a ela, retomando patamares no período após o evento. Com isso, as evidências apontaram que, em cenários de crise sistêmica e elevada incerteza, os investidores tendem a priorizar mais fatores exógenos ou mesmo a manter atenção sobre o baixo endividamento, a rentabilidade e o tamanho das empresas, em detrimento da política de dividendos no mercado financeiro brasileiro.